喧嚣迷雾下看泛海的价值

2020/9/25 10:26:32
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“地产板块业绩贡献个位数”、“实现归属于上市公司股东的净利润为负”、“10月即将到期中票寻求新券置换旧债”、“泛海集团旗下债券大跌30%,盘中两次临时停牌”、“联合信用下调评级展望”……

受疫情影响,大多数企业上半年都是过的紧日子,再加上泛海地产板块重点在武汉和金融转型的因素,业绩似乎并不能完全覆盖企业的整体发展情况;中票旧债换新券本就是资本市场的常规动作;在二级市场上,经历了短暂暴跌的债券也即刻以同等力度回弹,目前市场价格也基本稳定。

值得注意的是,即便联合信用下调泛海控股评级展望,但同时维持公司主体长期信用等级和“20泛海G1”、“18泛海G1”、“18泛海G2”、“15泛海03”信用等级为AA+,这也能看出评级机构对泛海的长期信心。

据评级机构东方金诚此前报告统计,截至6月25日,公司将于2020年内到期/回售的信用债本金72.89亿元,境外高级债券29.14亿元,非标产品债务规模约为63.68亿元,以及由全部有息债务综合融资成本约8.64%,计算得出2020年利息支出约为68亿元。

由此预计,2020年公司刚兑债务金额约为233.70亿元。就目前来看,泛海债务确实存在问题,但问题真的有那么严重吗?

业内专家分析指出,泛海目前债务,房产主要还是当年高杠杆进行地产开发遗留下的问题。在疫情后坐力的影响下,很多激进的房企都遭到反噬,而泛海目前债务问题或许没有外界想象的那么严重。

历经6年的风雨洗礼,泛海已经拿下了所有金融行业最为值钱的牌照,旗下控股金融机构包括民生证券、民生信托、亚太财险、民生基金、民生期货等;此外,还通过参股方式持股民生银行、渤海银行等数十家金融机构,构建起一个包含银行、证券、保险、基金、信托、期货、融资租赁、互联网金融在内的完整金融版图。

在营收比例上泛海也实现了金融“当家”。据中报数据显示,2020年上半年,泛海控股金融业务营收占到95%。

泛海还投资了诸多“独角兽”级别企业,其中包括蚂蚁金服、网易云音乐、青云cloud、联易融、地平线、京东物流、网易云音乐、Datavisor、西瓜创客、蔚来汽车、浪潮云、天和磁材、中企云链等项目,部分投资项目已经成功实现退出并获得良好收益。其中,蚂蚁金服上市之后,泛海从中能分得接近百亿的回报。据最新消息显示,泛海旗下的三江电子业已成功过会,上市在望。

转型期的泛海,固然要面临房产房地产业务的收缩对公司收入和现金流带来的影响,但也感受到金融业务发展的勃勃脉动。不仅如此,地产业务也将成为泛海下半程的压舱石,带领泛海穿越重重迷雾继续前行。

虽然如今的泛海已经更名换姓,但是伴随着疫情后坐力的消退,地产业务板块仍具备不俗的实力,而这也将成为泛海应对债务问题的“底牌”。

今年上半年受疫情因素影响,泛海地产销售几乎颗粒无收。随着武汉重启,武汉CBD项目销售业绩从低谷飞升,其中泛海国际芸海园更是创造了“6天销售168套,金额超6亿”的销售佳绩。

在下半年销售策略方面,泛海预计地产项目将从通过强化销售、加速开发等手段,尽量对冲上半年受到的疫情影响,全力推动存量销售。在此背景下,泛海武汉CBD项目有望成为泛海控股利润贡献的一个重要支点。

编辑者:fyf808.com

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